国外

<p>今天发布的严谨的新报告概述了世界上一些最大的煤炭出口项目的危险程度</p><p>它们不是环保主义者关心的风险 - 实际上它们将建在大堡礁,例如,如果项目结果,那么报告中涉及的风险就是数十亿投资的风险</p><p>如果我有我的资金,我可以做到这一点,如果美国进出口银行行长弗雷德霍赫伯格使用美国纳税人资金补贴该项目</p><p>因为报告不是来自任何人,而是来自金融业重量级人物Tom Sanzillo(前身为纽约州审计长)和Tim Barkley(前花旗集团澳大利亚股票研究总监)在我们输入风险报告之前让我们从项目开始,因为开发商(GVK)认为:印度有3亿人没有电,这个国家面临巨大的供应紧张局面),政府是他们打算建造一个巨大的项目管道GVK非常适合通过澳大利亚开发世界上最大的综合煤矿,铁路和出口项目帮助推动管道和缓解供应紧张局面看起来非常干燥,这些分析师如此担心</p><p>杠杆,杠杆和杠杆已经证明,GVK正试图通过允许他们为项目筹集资金来填补自己资产负债表中的空白,这可以迅速推动澳大利亚投资者 - 这是巨大的</p><p>查看下面的图表,比较当前GVK市场价值(2.43亿美元)的项目成本(100亿美元)加上27亿美元的净债务和GVK面临1149%的经济文盲债务市场比率 - 这是一个等待金融危机通常,这种分析让我感到疯狂,因为“理性”市场很少有这种风险的代价而不是像进出口银行这样的机构的橡皮图章,而普通公民则陷入困境</p><p>疯狂的财务决策</p><p>结果是GVK是规则的例外</p><p>看看他们的股价在过去一年中下跌了多少</p><p>对于那些比印度市场指数低80%的人来说,崩溃的最大原因之一可能是,尽管Cl的目标是成为“世界领先的基础设施所有者,经理和运营商”GVKPIL(一家为隐藏企业而成立的空壳公司)债务 - 更晚些时候)没有经营印度以外的任何业务的经验</p><p>更糟糕的是,它从未成功建造和运营过煤矿 - 永远这是正确的,该公司计划在大堡礁中间开发世界上最大的垂直一体化煤炭出口项目</p><p>没有经验这样做</p><p>这应该是一个好结果,但是有一个煤炭超级循环,应该从灾难中拯救无休止的需求</p><p> </p><p>不完全基于现有的财务假设,阿尔法项目的煤炭生产成本可能使该项目不经济纽卡斯尔FOB动力煤价格目前约为88美元/吨,比2008年的峰值低30%</p><p>一项100亿美元的项目提案,主要由债务资助,估计现金生产成本至少为70美元/吨</p><p>为什么这个这么重要</p><p>由于GVK声称生产成本为55美元/吨加上澳大利亚矿业历史,这表明资本成本可能超过20%,并且您有大量现金损失,那么为什么任何投资者都会考虑这个项目</p><p>嗯,他们可以希望美国出口进口银行的朋友弗雷德霍赫伯格能够拯救他们,因为他们痴迷于煤炭项目</p><p>但即使得到他们的支持,该项目看起来也很丑陋</p><p>这就是为什么GVK为这个特定项目构建了一个复杂的结构(见下文)</p><p>他们所做的实际上是通过创建几家空壳公司(GVKPIL)和GVK煤炭开发商偿还他们的债务,他们的工作是吸引澳大利亚公司Aurizon Holdings上床,因为一旦现金充裕的Aurizon签署GVK,有人将资助该项目 - 以及所有的债务都具有讽刺意味,因为当我写这个项目时,我非常反感美国进出口银行将参与一个项目,其环境影响将是如此之大</p><p>澳大利亚联邦环境部长托尼伯克说他的评论是一个“混乱”的笑话</p><p> “现在我非常反感任何自尊</p><p>投资者会在一天之内提出这个建议</p><p>在本报告找到通往Aurizon的路之后,